私募产品数量、增量与存量

7月，私募证券投资基金发行数量继续增加。私募证券投资基金发行1699只，同比增加近34%，环比增加21%。私募股权投资基金发行152只，同比增加16%，环比变化不大。私募创业投资基金发行686只，同比增加180%，环比增加15%。

私募基金发行量，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/7/31

“百亿私募混合指数”的成份基金由全市场百亿私募管理人的代表产品构成，每年6月末和12月末进行成份基金调整。

据周频净值统计的百亿私募混合指数7月（统计周期为2026/6/26-2026/7/31）收益为-8.00%，同期沪深300收益-5.75%，今年以来收益分别为4.31%和-0.90%（统计周期为2025/12/31-2026/7/31）。

百亿私募混合指数与沪深 300 指数，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/7/31

7月各类策略表现均不佳，中性策略创2019年以来最差月度表现。股票基础市场在科技股回调带动下，主要指数多下跌，股票策略平均下跌4.2%；市场中性策略，一方面，受科技股回调影响，上半年超额显著的动量因子走弱，暴露动量因子的产品超额回撤，另一方面，对冲端基差收敛，令中性策略腹背受敌，全月平均收益-5.73%，不足7%的产品盈利。

各策略7月平均业绩表现，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/7/31

股票策略

7月全球市场巨震，费城半导体指数下跌20.61%，韩国综合指数下跌22.19%，科创50下跌25.90%，创业板指下跌23%。Meta出租算力的消息、韩国市场去杠杆、美国加息预期等多因素叠加，导致了科技股大幅回调。最终随着美国网红基金爆仓，美日韩市场迎来反弹。7月港股表现强劲，恒指上涨超过13%。行业上，A股顺周期及防御板块领涨。7月日均成交额下降至近2.7 万亿元左右。

股票策略7月平均收益为-4.20%，中位数为0.07%，排名前1/4的产品平均收益为2.99%。统计的13931只产品中，53.47%的产品收益为正。

股票策略7月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/7/31

市场中性策略

中性策略创2019年以来最差月度表现。受科技股回调影响，上半年超额显著的动量因子反转，暴露动量因子的产品超额连续回撤。此外，对冲端基差收敛，令中性策略腹背受敌。全月中性策略平均收益-5.73%，不足7%的产品盈利。

流动性：7月，换手率和成交额均下降，不利于量价类策略。

波动率：7月，截面波动率和时序波动率均上升，有利于量化策略。 

风格因子：7月，风格发生反转，上半年表现较好的动量因子在7月跌幅最大，故当月反转类策略表现较好。YTD，高beta尽管在7月回调，但仍累积了较高收益。

基差：7月基差收敛，不利于运作中的中性策略。7月IC平均年化基差成本9.29%，IM为8.64%。

7月市场中性策略平均收益为-5.73%，前1/4平均收益-0.35%，约60%的产品获得正收益。

宏观对冲策略

7月，宏观策略大部分负收益。根据朝阳永续的统计数据，7月的平均收益率为-3.43%，中位数收益率-1.24%，前1/4平均收益率2.41%。其中，19.66%的宏观对冲策略产品获得正收益。

宏观对冲7月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/7/31

套利策略

7月套利策略基金平均收益为-2.38%，收益中位数为-0.70%，前1/4平均收益为2.20%，38.42%的套利策略基金获得正收益。细分策略中，可转债套利的排名靠前，或因7月权益市场整体处于较大的下跌趋势，但转债价格中位数仍有所上升，给到转债套利较好的策略环境。

期权：7月，50ETF期权、沪深300ETF期权的隐含波动率有略微下降，但中证500ETF期权、创业板ETF期权、中证1000ETF期权的隐波有所上升，整体来看，金融期权隐波处于上升趋势。因此，金融期权买权方处于较有利的策略环境。7月高波商品期权的平均隐含波动率有较大上升，中波商品期权的平均隐波有略微上升，低波商品期权的平均隐波有略微下降，整体来看，商品期权处于分化行情，但大致走势均为7月中上旬升波，7月最后一周出现一轮降波。因此，商品期权买方在上半月有较好的表现，卖方在最后一周处于有利的策略环境。

可转债：7月转债交易热度呈现震荡下降趋势，转债市场总成交额截至7月末约为844.11亿元。7月，转债市场呈现上涨趋势，截止月底，转债价格中位数约为135.25，较6月末有所上升。截至7月末，转股溢价率中位数为63.9%，相较6月末有所上升。95-135元可转债对应正股历史波动率在7月先上升后下降，截至7月末波动率为45.06%，位于均值+标准差线偏上位置。7月末转债估值与6月末相比有所上升，自2018年以来目前转债估值处于偏高的位置。

套利策略7月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/7/31

债券策略

国债收益率：7月末，十年期国债到期收益率收于1.7171%，较上月末变动-1.36 BP，短端（1Y）利率收于1.1556%，较上月末变动3.69 BP，期限利差变动-5.05 BP，收益率曲线略微走平。

债券策略7月盈利数占比53.99%，前1/4平均收益1.48%，中位数收益率0.05%，平均收益率-0.74%。

债券策略7月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/7/31