发行环比回落，中性策略最佳 | 朝阳永续私募8月报
来源： 发布时间： 2026-09-09
8月，私募证券投资基金发行数量环比回落。私募证券投资基金发行1173只，同比增加8%，环比下降31%。8月新增备案基金中，市场中性、管理期货和宏观策略发行数量相当。
私募基金发行量，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/8/31“百亿私募混合指数”的成份基金由全市场百亿私募管理人的代表产品构成，每年6月末和12月末进行成份基金调整。
据周频净值统计的百亿私募混合指数8月（统计周期为2026/7/31-2026/8/28）收益为3.6%，同期沪深300收益-0.86%，今年以来收益分别为8.20%和-0.45%（统计周期为2025/12/31-2026/8/28）。
百亿私募混合指数与沪深 300 指数，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/8/288月随着股票市场企稳，中性策略在创出2019年以来最差月度表现后迎来最佳月度表现。尽管8月换手率、成交额、波动率均不利于量化策略，但随着科技股企稳回暖，前期表现好的beta、动量因子再次表现突出，此外叠加小市值加成，中性策略获得平均4.15%的收益。宏观对冲紧随其后，亦获得4%以上的平均收益。股票策略和管理期货平均表现相当。债券策略最为疲弱。
各策略8月平均业绩表现，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/8/31经过7月份的大幅调整，8月市场波动收敛、成交额显著下滑，A股小幅上涨。AI硬件在7月大跌之后有所企稳，随着8月中报的陆续披露，良好的即期业绩推动了股价的进一步修复。中旬后海外风险发酵，美债长债利率创2007年以来新高，引发对科技资产的担忧，资金向高股息、资源等防御方向迁移。港股小幅下跌，市场担忧腾讯资本开支增加，现金流转负，此外阿里巴巴大规模配售。风格上呈现小盘强势特征，万得微盘指数上涨超过17%。8月日均成交额进一步下降至近2.2 万亿元左右。股票策略8月平均收益为2.30%，中位数为0.26%，排名前1/4的产品平均收益为9.08%。统计的14914只产品中，86.62%的产品收益为正。股票策略8月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/8/31中性策略创2019年以来最佳月度表现。尽管8月换手率、成交额、波动率均不利于量化策略，但随着科技股企稳回暖，前期表现好的beta、动量因子再次表现突出，此外叠加小市值加成，中性策略获得平均4.15%的收益。波动率：截面波动率和时序波动率均回落，不利于量化策略。 基差：基差走扩，利于运作中的中性策略。8月IC平均年化基差成本11.87%，IM为10.81%。8月市场中性策略平均收益为4.15%，前1/4平均收益7.61%，约96%的产品获得正收益。
市场中性策略8月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/8/318月，南华商品指数涨幅为7.77%，整体商品板块市场8月较好，南华能化、南华贵金属、南华工业领涨，分别是11.91%、10.49%、8.01%，其次，南华农业，南华金属分别为4.57%，3.26%。从品种来看，焦煤表现强劲，单月涨幅30.07%，其次是焦炭21.98%，石油沥青21.65%；不锈钢，红枣，镍等分别是当月表现最差的三个品种，跌幅分别是-5.09%，-3.86%，-3.75%。股指期货，8月普涨，但分化明显，涨幅最大的是IM，10.38%；IC次之，6.77%。IF，IH涨幅相对较小，分别是1.40%，0.90%。相比之下，国债表现一般，30年期，10年期，5年期，2年期分别为0.02%，-0.06%，-0.14%，-0.07%。8月，中国期货市场处于普涨格局，黑色领涨。主力品种几乎全线收涨。焦煤、焦炭因山西矿难停产、安监整顿叠加蒙煤难补缺口而暴涨居首，成本推动螺纹、玻璃、纯碱走强（反内卷与稳增长预期）；能源链（原油、沥青、甲醇）、厄尔尼诺链（橡胶、棕榈油、豆粕、棉花）、避险链（白银、黄金）全面上行。股指中小盘显著跑赢大盘。8月管理期货基金产品的平均收益率为2.84%，中位数收益率为1.12%，前1/4平均收益率为10.25%。其中，70.69%的产品在8月获得正收益。管理期货策略8月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/8/318月，宏观策略大部分正收益。根据朝阳永续的统计数据，8月的平均收益率为4.09%，中位数收益率2.41%，前1/4平均收益率10.85%。其中，90.16%的宏观对冲策略产品获得正收益。宏观对冲8月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/8/31
8月套利策略基金平均收益为2.03%，收益中位数为0.83%，前1/4平均收益为6.58%，82.54%的套利策略基金获得正收益。细分策略中，金融期权套利的排名靠前。或因8月权益市场回调，隐含波动率从高位回落，卖权策略有较好的策略环境。期权：8月，50ETF期权、沪深300ETF期权、中证500ETF期权、创业板ETF期权、中证1000ETF期权的隐波均有所回落，其中创业板ETF期权隐波下降最多，整体来看，金融期权隐波处于下降趋势。因此，金融期权卖权方处于较有利的策略环境。8月高波商品期权的平均隐含波动率有所下降，中波商品期权的平均隐波有略微上升，低波商品期权的平均隐波也有略微上升，整体来看，商品期权处于分化行情，大致走势均为8月上旬降波，8月下旬升波。因此，商品期权卖方在上半月有较好的表现，买方在下半月处于有利的策略环境。可转债：8月转债交易热度呈现震荡下降趋势，转债市场总成交额截至8月末约为575.41亿元。8月，转债市场呈现震荡下跌状态，截止月底，转债价格中位数约为134.51，较7月末有所下降。截至8月末，转股溢价率中位数为55.6%，相较7月末有所下降。95-135元可转债对应正股历史波动率在8月呈现下降趋势，截至8月末波动率为38.32%，位于均值和均值+标准差线之间的位置。8月末转债估值与7月末相比有略微下降，自2018年以来目前转债估值处于偏高的位置。
套利策略8月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/8/31
国债收益率：8月末，十年期国债到期收益率收于1.6884%，较上月末变动-2.87 BP，短端（1Y）利率收于1.2120%，较上月末变动5.64 BP，期限利差变动-8.51 BP，收益率曲线继续略微走平。
债券策略8月盈利数占比84.08%，前1/4平均收益2.36%，中位数收益率0.22%，平均收益率0.59%。债券策略8月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院，数据截至2026/8/31
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