发行继续回落，贝塔策略不佳 | 朝阳永续私募2月报
来源： 发布时间： 2023-03-17
Beta 类策略2月表现疲弱。Beta策略中，管理期货策略表现继续不尽如人意，2 月下跌1.52%。Alpha策略中，市场中性表现较好，月度平均收益达0.84%。
私募产品发行数量环比继续回落。2月证投类私募发行1819只，环比减少19%，同比增加37%。股权类私募2月发行163只，环比减少33%，同比减少9%。创投类私募2月发行300只，环比减少20%，同比增加12%。
私募基金发行量，数据来源：朝阳永续基金研究平台
存量方面，证投类私募产品数量已超过13万只，在所有私募产品中数量占比 66%。据周频净值统计的百亿私募混合指数2月收益为-0.94%（统计周期为 2023/01/20-2023/02/24），同期沪深 300 收益率为-2.88%。
百亿私募混合指数与沪深 300 指数，数据来源：朝阳永续研究院
2 月市场开始震荡与分化。经济复苏进入验证阶段，市场分歧仍大。风格上，小盘持续好于大盘。行业上，通信、轻工、钢铁涨幅靠前，商贸、金融跌幅居多。美十年期国债收益率再度回升至 4%。经济数据强劲及核心通胀反弹，10y-2y 利率倒挂幅度加深。北上资金，微幅流入 93 亿元。股票策略 2 月平均收益为-0.85%，中位数为-0.19%，排名前 1/4 的产品平均收益为 2.91%。统计的 19053 只产品中，不足 50%的产品收益为正。
2 月市场中性策略表现回暖。总的来看，市场活跃度环比有所提升，基差重回贴水状态，风格因子中小市值因子持续表现良好。2 月市场中性策略平均收益回暖，平均上涨 0.84%，前 1/4 平均收益 3.29%，77.32%的产品获得正收益。
2 月，强刺激的复苏预期有所衰减，对应着 A 股大小盘走出劈叉，风格上中小盘显著强于大盘股。利率债方面，1 月强复苏预期导致的国债下跌，在节后出现了回补，十年期国债主力合约2月收涨 0.52%。商品市场方面，春节后商品市场急跌后再次走入震荡行情，日间波动率呈持续回落态势，对于做多波动率的各种策略都有持续压力，各持仓周期的管理期货趋势策略在 2 月均出现了不同程度的净值回撤。当前市场环境处在一个波动率长期回落的阶段，各家管理人的策略也在不断“试错”和市场降波的过程中来回磨损，大部分量化管理期货策略在这段时间很难做出收益。与之对应的是，主观管理期货的表现自去年四季度以来，表现持续好于量化管理期货管理人。根据朝阳永续统计的全市场商品期货类基金数据，2 月的平均收益率为-1.52%，中位数收益率为-0.94%。约 66%的产品在 2 月出现亏损。
2 月，宏观策略表现不佳，平均收益率-1.58%，中位数收益率-1.89%，全月仅 21.74%的产品取得正收益。
2 月套利策略基金平均收益为 0.28%，收益中位数为 0.18%，前 1/4 平均收益 2.65%，62.55%的套利策略基金获得正收益。
1月，十年期国债到期收益率收于2.9005%，较上月末上涨5.69BP，短端（1Y）利率收于2.1538%，较上月末上涨0.47BP，期限利差上行5.22BP，收益率曲线斜率走陡。
债券策略1月盈利占比92.42%，前1/4平均收益5.86%，中位数收益率1.02%，平均收益率1.98%。
2 月，十年期国债到期收益率收于 2.9155%，较上月末上涨 1.5BP，短端（1Y）利率收于 2.3216%，较上月末上涨 16.78BP，期限利差下行 15.28BP，收益率曲线斜率走平。
债券策略 2 月盈利占比 63.94%，前 1/4 平均收益 1.85%，中位数收益率 0.25%，平均收益率0.12%。
