管理期货好转，发行环比下降。Beta 策略中，管理期货再度好转，7月策略平均收益达2.5%，相关的宏观对冲策略也录得1.96%的平均收益。Alpha 策略中，受短期市场风格变动影响，市场中性策略平均盈利仅0.08%，套利策略连续第4 个月回暖，平均盈利达0.95%。

私募基金市场回顾 

私募产品数量、增量与存量

私募产品发行数量环比减少10%。7月证投类私募发行795只，环比减少10%，同比减少63%。股权类私募7月发行199只，环比减少24%，同比下降33%。创投类私募7月发行354只，环比减少6%，同比减少29%。

私募基金发行量，数据来源：朝阳永续基金研究平台

存量方面，证投类私募产品数量已超过13.7万只，在所有私募产品中数量占比66%。

百亿私募混合指数表现

据周频净值统计的百亿私募混合指数7月收益为0.35%（统计周期为2023/06/30-2023/07/28），同期沪深 300 收益率为 3.91%，今年以来收益分别为 1.79%和 3.13%（统计周期为 2022/12/30-2023/07/28）。

百亿私募混合指数与沪深 300 指数，数据来源：朝阳永续研究院

                  各策略具体表现

各策略7月平均业绩表现，数据来源：朝阳永续研究院

股票策略

7月先抑后扬，政治局会议表态“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心”，前期表现不佳的顺周期资产全面反弹，50、300指数迎来上涨。行业上，上月受益于宏观预期转暖的非银、地产涨幅居前，前期较为强势、宏观不敏感的通信、传媒跌幅居前。今年以来通信、传媒涨幅居前，商贸零售、美容护理跌幅居前。外资方面，北上回流470亿元，为今年以来次高值（1月1413亿元）。市场活跃度方面，7月日均成交额从前月的9579亿元回落至8449亿元。美十年期国债收益率进一步上升16bp，至3.97%。

股票策略7月平均收益为0.49%，中位数为0.50%，排名前1/4的产品平均收益为6.78%。统计的25709只产品中，64.35%的产品收益为正。

股票策略7月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院

市场中性策略

7 月，市场中性策略走弱，表现不及前三年同期。市场风格变动，低波动率因子收益较高。IC 平均年化基差缩小，利于新成立市场中性策略产品。此外市场换手/成交水平和波动率均不利于策略表现。

7 月市场中性策略平均收益为 0.08%，前 1/4 平均收益 2.64%，52.28%的产品获得正收益。

市场中性策略7月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院

管理期货策略

商品市场方面，7月的市场延续普涨行情，且日间的上涨趋势相对连续。波动率方面，除黑色板块波动率有抬升之外，其余板块波动率均有明显下降。本轮市场的普涨行情为趋势类策略带来了非常好的盈利环境，预测周期在周级别及以上的趋势类管理期货策略几乎全部能在7月获得正收益，后续观察重心可放在本轮行情反转后，各家产品在回撤的控制上是否能够体现出差异化。预测周期为日内或隔夜的策略有概率会受到当月部分时段日内多次行情大反转、日间行情反方向跳开的影响，进而出现表现不佳的情况。相较于普涨的量化类管理期货产品来说，主观管理期货管理人在当月的表现有一些分化，不过整体表现依然是收涨居多。

根据朝阳永续统计的全市场管理期货基金数据，7月的平均收益率为2.50%，中位数收益率为1.27%，前 1/4 平均收益率为10.77%。其中，有大约 71%的管理期货基金产品在 7 月取得了盈利。

管理期货策略策略7月收益分布及盈亏状况，数据来源：朝阳永续研究院

宏观对冲策略

7 月，宏观对冲策略表现亮眼。根据朝阳永续统计的全市场宏观对冲基金数据，7 月的平均收益率为 1.96%，中位数收益率 1.36%，前 1/4 平均收益率 8.41%。约 66%的宏观对冲策略产品获得正收益。

套利策略

7 月套利策略基金平均收益为 0.95%，收益中位数为 0.4%，前 1/4 平均收益 5.03%，69.48%的套利策略基金获得正收益。

债券策略

债券策略 7 月盈利占比 78.76%，前 1/4 平均收益 2.55%，中位数收益率 0.47%，平均收益率0.19%。

近年来我们见证了很多历史，疫情反复、国际地缘政治、国内政策调控使得权益市场相比过去几年热点散乱、风格极速轮换，足够分散低相关策略的配置能有效减少不确定事件对单一资产带来的冲击，在保证良好持有体验的同时获取长期稳健收益。

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